牛盛配资 7月铁路货运有所改善，但多项指标为前景蒙上阴影

　　面对日益令人担忧的经济因素给全年前景蒙上阴影，7 月的多式联运和车皮货运量展现出更强的韧性。

　　美国铁路协会首席经济学家兰德・加亚德在一份研究报告中表示，美国经济今年表现出韧性，第二季度国内生产总值（GDP）年化增长率达到令人鼓舞的 3%，较第一季度 0.5% 的收缩有显著改善。根据美国经济分析局的数据，这次反弹很大程度上得益于商品进口减少和库存的积极调整。然而，与此形成对比的是，作为 GDP 增长的关键引擎（约占经济总产出的 70%），消费者支出陷入停滞。6 月消费者支出仅微升 0.1%，创下 16 个月来最小同比增幅，这引发了人们对经济增长势头能否持续的担忧。

　　劳动力市场方面，7 月的就业增长数据令人失望，仅新增 7.3 万个工作岗位，远低于历史趋势。更令人担忧的是，前几个月的就业数据被大幅下修，总计减少了 25.8 万个岗位。失业率微升至 4.2%，而丧失信心的劳动者（即想要工作但因认为无法找到而停止求职的人）数量飙升至 620 万。长期失业率也达到了 2021 年 12 月以来的最高水平，这可能会削弱消费者信心和购买力，进而影响铁路货运量，尤其是与消费品相关的货运量。

　　通胀压力在春季有所缓解后，再次开始攀升。6 月消费者价格指数（CPI）同比上涨 2.7%，为 2 月以来的最大涨幅，这给消费者的支付能力和消费决策带来了不确定性。通胀不仅影响消费者支出，还因运营成本上升给货运铁路运营商带来挑战，可能会影响其利润率。

　　制造业继续面临阻力，美国供应管理协会的制造业采购经理人指数（PMI）在 2025 年 7 月降至 48%，表明行业处于收缩状态。由于新订单不足，制造业持续承压，导致对工业铁路货运的需求下降。相比之下，对经济健康状况有重大影响的服务业仅略高于收缩区间，7 月 PMI 为 50.1%。如果服务业进一步走弱，将对包括铁路货运在内的整体经济产生不利影响。

　　货运铁路市场：波动中保持稳定

　　尽管经济动荡，货运铁路市场仍展现出显著的韧性。7 月美国铁路多式联运货运量同比反弹 2.4%。此次复苏是在 6 月下降之后出现的，主要得益于企业库存回升和港口活动复苏。总货运车皮量增长 2.8%。

　　美国铁路协会的货运铁路指数（不含煤炭和粮食）从 6 月到 7 月上升 4%，为四个月来首次增长。这一上升表明潜在需求依然强劲。不含煤炭的货运车皮量激增 4.7%，反映出在该协会监测的 20 个类别中，有 15 个出现增长。其中，粮食、煤炭、化学品和工业产品的增长尤为显著。

　　7 月粮食货运车皮量增长 13.5%，这得益于强劲的出口 —— 美国农业部数据显示，今年上半年粮食出口增长 5.8%，为 2022 年以来的最高水平。由于巴尔的摩 Key 桥坍塌导致出口中断，使得同比基数降低，煤炭货运量继续回升，增长 4.5%。

　　化学品货运在短暂下降后，7 月反弹 3.3%，继续保持上升趋势，铁路货运量创下历史新高。包括汽车和钢材在内的工业产品也出现显著增长，凸显出尽管制造业整体疲软，但仍具备一定韧性。

　　加亚德表示：“尽管出现了一些韧性迹象，但经济仍在发出警告信号。对于货运铁路而言，近几个月的货运量保持相对稳定，但短期前景仍充满挑战。未来几个月将至关重要，它将决定经济是重新站稳脚跟，还是进一步陷入停滞。”